Swap de inadimplência de crédito

Autor: Leandro Alegsa

03-04-2021

Um credit default swap (ou CDS para abreviar) é um tipo de investimento em que você paga a alguém para que ele lhe pague se uma determinada empresa desistir de pagar seus títulos, ou inadimplência. Um swap de inadimplência de crédito é como um seguro sobre títulos, mas diferente do seguro de formas importantes:

As seguradoras se certificam de que você é dono daquilo que está segurando, mas você pode comprar swaps de inadimplência de crédito para títulos que não possui.
O governo faz regras (chamadas regulamentos) para os seguros, mas ainda não fazem nenhuma para os swaps de inadimplência de crédito.
As seguradoras têm que ter dinheiro suficiente para o caso de muitas pessoas precisarem cobrar o seguro ao mesmo tempo. Como não há muitas regras para os vendedores de CDS, eles não precisam ser tão cuidadosos.

Como ninguém garante que você tenha os títulos pelos quais você recebe os swaps de inadimplência, as pessoas podem especular sobre eles comprando swaps de inadimplência de crédito em empresas que elas acham que vão ter problemas.

O papel na crise financeira de 2008

Quando a Lehman Brothers entrou em falência em 15 de setembro de 2008, ela faliu em seus títulos. A seguradora AIG havia vendido muitos swaps de inadimplência de crédito para o Lehman, mas eles não tinham dinheiro suficiente para pagar a todas as pessoas a quem os haviam vendido.

Isto porque a forma como muitas empresas especularam foi através da cobertura de swaps de inadimplência de crédito. Eles compraram swaps de inadimplência de crédito para uma empresa, e depois venderam swaps de inadimplência de crédito para a mesma empresa quando os CDSes ficaram mais caros. Por exemplo, se você comprou alguns CDSes Lehman Brothers da AIG onde teve que pagar $500.000, e vendeu o mesmo número de CDSes no Lehman um ano depois por $600.000, você teve um lucro de $100.000. Se o Lehman não pagar, você deve pagar às pessoas a quem vendeu os CDSes, mas isso deve ser correto porque agora a AIG deve pagar pelos CDSes que você comprou.

Tantas empresas compraram e posteriormente venderam CDSes que quando o Lehman caiu, ninguém tinha dinheiro suficiente para pagar às pessoas a quem venderam os CDSes. Eles tentaram obtê-lo das empresas onde haviam comprado os CDSes, mas também não tinham dinheiro suficiente. Essas empresas tentaram cobrar das empresas que lhes deviam dinheiro, mas também não tinham dinheiro suficiente, e assim por diante. Como a AIG havia vendido muitos deles, as pessoas tinham medo de que a AIG desistisse de tentar pagar a todos eles. Se eles tivessem feito isso, haveria um efeito dominó onde todos sairiam do negócio. Como tantas empresas teriam fechado suas portas, o governo decidiu ajudar a AIG a pagar para que a economia não entrasse em colapso.

O papel na crise financeira grega

Quando as pessoas descobriram que o governo grego devia mais dinheiro do que todos pensavam, as pessoas que não possuíam nenhum título do governo grego começaram a comprar swaps de inadimplência de crédito sobre títulos gregos. Fizeram isso porque pensavam que a Grécia desistiria de tentar pagar, então os títulos se tornariam inúteis e as pessoas que vendiam os swaps de inadimplência de crédito os pagariam. Infelizmente, isto deixa as pessoas que têm títulos gregos nervosos, então eles querem vendê-los e não comprar mais. Isso torna difícil para a Grécia pedir dinheiro emprestado para consertar seus problemas de dinheiro.

Perguntas e Respostas

P: O que é um swap de inadimplência de crédito (CDS)?

R: Um credit default swap é um tipo de investimento em que alguém é pago se uma empresa não cumprir com seus títulos.

P: Qual é a diferença entre um credit default swap e um seguro?

R: Um credit default swap é diferente porque o senhor pode comprá-lo para títulos que não possui e não há tantas regras para os vendedores de CDS.

P: Quem cria as regras para o seguro?

R: O governo cria regras (chamadas de regulamentos) para seguros.

P: Por que as seguradoras precisam ter dinheiro suficiente para o caso de muitas pessoas precisarem receber o seguro ao mesmo tempo?

R: As seguradoras precisam ter dinheiro suficiente caso muitas pessoas precisem receber o seguro ao mesmo tempo para garantir que possam pagar os sinistros.

P: Por que não existem muitas regras para os vendedores de CDS?

R: Não há muitas regras para os vendedores de CDS porque esse é um investimento relativamente novo e o governo ainda não criou regulamentações para ele.

P: As pessoas podem especular sobre empresas usando swaps de inadimplência de crédito?

R: Sim, as pessoas podem especular sobre empresas comprando swaps de inadimplência de crédito para empresas que acreditam que terão problemas.

P: Como um credit default swap funciona como um seguro para títulos?

R: Um credit default swap funciona como um seguro sobre títulos, fornecendo proteção contra o risco de inadimplência da empresa em seus títulos.