Mercados de commodities

Os modernos mercados de commodities têm suas raízes no comércio de produtos agrícolas. Enquanto o trigo e o milho, o gado e os suínos, foram amplamente comercializados utilizando instrumentos padrão no século XIX nos Estados Unidos, outros alimentos básicos, como a soja, só foram adicionados muito recentemente na maioria dos mercados. Para que um mercado de commodities seja estabelecido, deve haver um consenso muito amplo sobre as variações do produto que o tornam aceitável para uma ou outra finalidade.

O impacto econômico do desenvolvimento dos mercados de commodities é difícil de sobrestimar. Através do século XIX "as trocas tornaram-se porta-vozes efetivos e inovadores de melhorias no transporte, armazenagem e financiamento, o que abriu o caminho para a expansão do comércio interestadual e internacional".

História inicial dos mercados de commodities

Historicamente, datando do antigo uso sumério de ovelhas ou cabras, ou outros povos usando porcos, conchas raras ou outros itens como dinheiro de mercadorias, as pessoas têm buscado maneiras de padronizar e comercializar contratos na entrega de tais itens, para tornar o próprio comércio mais suave e previsível.

Acredita-se que o dinheiro das commodities e os mercados de commodities em uma forma primitiva e bruta tiveram origem na Suméria, onde pequenas fichas de barro cozido na forma de ovelhas ou cabras foram usadas no comércio. Selados em recipientes de barro com um certo número de tais fichas, com esse número escrito no exterior, representavam uma promessa de entrega desse número. Isto fez deles uma forma de dinheiro de mercadoria - mais do que uma "I.O.U.", mas menos do que uma garantia de um Estado-nação ou banco. No entanto, eles também eram conhecidos por conterem promessas de tempo e data de entrega - isto os fez parecer um contrato de futuros moderno. Independentemente dos detalhes, só era possível verificar o número de fichas no interior sacudindo o navio ou quebrando-o, momento em que o número ou os termos escritos no exterior ficaram sujeitos a dúvidas. Eventualmente, as fichas desapareceram, mas os contratos permaneceram em tabletes planos. Isto representou o primeiro sistema de contabilidade de mercadorias.

Entretanto, o status de mercadoria dos seres vivos está sempre sujeito a dúvidas - era difícil validar a saúde ou a existência de ovinos ou caprinos. As desculpas para a não entrega não eram desconhecidas, e há cartas sumerianas recuperadas que reclamam de caprinos doentes, ovelhas que já haviam sido flechadas, etc.

Se a reputação de um vendedor fosse boa, os "financiadores" ou "banqueiros" individuais poderiam decidir assumir o risco de "limpar" uma negociação. A observação de que a confiança entre os participantes do mercado é sempre necessária mais tarde levou ao crédito de dinheiro. Mas até tempos relativamente modernos, a comunicação e o crédito eram primitivos.

As civilizações clássicas construíram complexos mercados globais comercializando ouro ou prata para especiarias, tecidos, madeira e armas, a maioria dos quais tinha padrões de qualidade e pontualidade. Considerando os muitos perigos do clima, pirataria, roubo e abuso do decreto militar pelos governantes dos reinos ao longo das rotas comerciais, era um dos principais focos dessas civilizações manter os mercados abertos e o comércio dessas escassas mercadorias. A reputação e a limpeza tornaram-se preocupações centrais, e os estados que mais eficazmente podiam lidar com elas tornaram-se impérios muito poderosos, nos quais muitos povos confiavam para administrar e mediar o comércio e o comércio.

Contratos a termo

Os contratos de Mercadorias e Futuros são baseados no que é chamado de Contratos "Forward". No início desses contratos "forward" (acordos para comprar agora, pagar e entregar mais tarde) eram usados como uma forma de obter produtos do produtor para o consumidor. Estes normalmente eram apenas para alimentos e produtos agrícolas. Os contratos "forward" evoluíram e foram padronizados no que conhecemos hoje como contratos futuros. Embora mais complexos hoje, os primeiros contratos "forward", por exemplo, foram utilizados para o arroz no Japão do século XVII. Os modernos "forward", ou acordos futuros, começaram em Chicago nos anos 1840, com o aparecimento das ferrovias. Chicago, sendo localizada centralmente, surgiu como o centro entre os agricultores e produtores do meio-oeste e os centros de consumo da costa leste.

Hedging

A "cobertura", uma prática comum (e às vezes obrigatória) das cooperativas agrícolas, assegura contra uma má colheita através da compra de contratos futuros na mesma mercadoria. Se a cooperativa tem significativamente menos produto para vender devido às condições climáticas ou insetos, ela compensa essa perda com lucro nos mercados, uma vez que a oferta global da safra é curta em todos os lugares que sofreram as mesmas condições.

Nações em desenvolvimento inteiras podem ser especialmente vulneráveis, e até mesmo sua moeda tende a estar vinculada ao preço dessas mercadorias específicas até que consiga ser uma nação plenamente desenvolvida. Por exemplo, pode-se ver o dinheiro nominal de Cuba como estando vinculado aos preços do açúcar, uma vez que a falta de moeda forte para pagar o açúcar significa menos mercadorias estrangeiras por peso em Cuba. Com efeito, Cuba precisa de uma cobertura contra uma queda nos preços do açúcar, se quiser manter uma qualidade de vida estável para seus cidadãos.

Entrega e garantia de condições

Além disso, o dia de entrega, o método de liquidação e o ponto de entrega devem ser todos especificados. Normalmente, a negociação deve terminar dois (ou mais) dias úteis antes do dia de entrega, para que o encaminhamento do embarque (que para soja é de 30.000 quilos ou 1.102 alqueires) possa ser finalizado via navio ou ferrovia, e o pagamento possa ser liquidado quando o contrato chegar a qualquer ponto de entrega.

Padronização

Os futuros de soja dos EUA, por exemplo, são de grau padrão se forem "GMO ou uma mistura de GMO e Não-GMO No. 2 de soja amarela de origem Indiana, Ohio e Michigan produzida nos EUA. (Não rastreados, armazenados em silo)", e de grau de entrega se forem "GMO ou uma mistura de soja amarela GMO e Não-GMO No. 2 de origem Iowa, Illinois e Wisconsin produzida nos EUA (Não rastreados, armazenados em silo)". Observe a distinção entre estados, e a necessidade de mencionar claramente seu status como "GMO" ("Genetically Modified Organism"), o que os torna inaceitáveis para a maioria dos compradores de alimentos "orgânicos".

Especificações similares aplicam-se ao suco de laranja, cacau, açúcar, trigo, milho, cevada, barrigas de porco, leite, rações, frutas, vegetais, outros grãos, outros feijões, feno, outros animais, carnes, aves, ovos ou qualquer outra mercadoria que seja comercializada dessa forma.

O conceito de uma entrega intercambiável ou garantida é sempre, em certa medida, uma ficção. O comércio de mercadorias é como o comércio de qualquer outro produto ou serviço físico. Nenhuma magia do contrato de mercadoria em si torna "unidades" do produto totalmente uniformes, nem o leva ao ponto de entrega com segurança e dentro do prazo.

Regulamentação dos mercados de commodities

Algodão, quilowatt-hora de eletricidade, pés de madeira, minutos de longa distância, pagamentos de royalties devidos sobre obras de artistas e outros produtos e serviços têm sido comercializados em mercados de escala variável, com diferentes graus de sucesso. Uma questão que apresenta grande dificuldade para os criadores de tais instrumentos é a responsabilidade que recai sobre o comprador:

A menos que o produto ou serviço possa ser garantido ou segurado para estar livre de responsabilidade com base em sua origem e como chegou ao mercado, por exemplo, os quilowatts devem chegar ao mercado livres de reivindicações legítimas de morte por smog das usinas de queima de carvão, a madeira deve estar livre de reivindicações de que vem de florestas protegidas, o pagamento de royalties deve estar livre de reivindicações de plágio ou pirataria, torna-se impossível para os vendedores garantir uma entrega uniforme.

Geralmente, os governos devem fornecer um padrão regulatório ou de seguro comum e alguma liberação de responsabilidade, ou pelo menos um respaldo das seguradoras, antes que um mercado de commodities possa começar a operar. Esta é uma grande fonte de controvérsia, por exemplo, no mercado de energia, onde a conveniência de diferentes tipos de geração de energia varia drasticamente. Em alguns mercados, por exemplo Toronto, Canadá, pesquisas estabeleceram que os clientes pagariam 10-15% a mais por energia que não fosse de carvão ou nuclear, mas estritamente de fontes renováveis, como o vento.

Proliferação de contratos, termos e derivados

Entretanto, se houver dois ou mais padrões de risco ou qualidade, como parece haver para eletricidade ou soja, é relativamente fácil estabelecer dois contratos diferentes para comercializar a entrega mais e menos desejável separadamente. Se os problemas de aceitação e responsabilidade do consumidor puderem ser resolvidos, o produto pode ser tornado intercambiável, e a comercialização em tais unidades pode começar.

Como as preocupações detalhadas dos mercados industrial e de consumo variam muito, os contratos também, e as "notas" tendem a variar significativamente de país para país. Uma proliferação de unidades contratuais, termos e contratos futuros evoluíram, combinados em uma gama extremamente sofisticada de instrumentos financeiros.

São mais de representações individuais de unidades de um determinado tipo de mercadoria, e representam mais do que simples contratos futuros para entregas futuras. Estes servem uma variedade de propósitos, desde simples jogos de azar até seguros de preço.

A base dos contratos futuros não está mais restrita às commodities.

Óleo e fiat

Com base na infra-estrutura e nas redes de crédito e assentamento estabelecidas para alimentos e metais preciosos, muitos desses mercados proliferaram drasticamente no final do século 20. O petróleo foi a primeira forma de energia tão amplamente comercializada, e as flutuações nos mercados petrolíferos são de particular interesse político.

Algumas especulações no mercado de commodities estão diretamente relacionadas com a estabilidade de certos estados, por exemplo, durante a Guerrado Golfo, especulações sobre a sobrevivência do regime de Saddam Hussein no Iraque. Preocupações similares com a estabilidade política têm, de tempos em tempos, impulsionado o preço do petróleo. Alguns argumentam que este não é tanto um mercado de commodities, mas mais um mercado assassino especulando sobre a sobrevivência (ou não) de Saddam ou outros líderes cujas decisões pessoais podem fazer com que o fornecimento de petróleo flutue por ação militar.

O mercado de petróleo é, no entanto, uma exceção. A maioria dos mercados não está tão ligada à política de regiões voláteis - mesmo o gás natural tende a ser mais estável, já que não é comercializado através dos oceanos por petroleiros de forma tão ampla.

Mercados de commodities e protecionismo

Os países em desenvolvimento (democráticos ou não) foram movidos para endurecer suas moedas, aceitar as regras do FMI, aderir à OMC e se submeter a um amplo regime de reformas que equivalem a uma "cobertura" contra o isolamento. A entrada da China na OMC sinalizou o fim de nações verdadeiramente isoladas administrando inteiramente suas próprias moedas e assuntos. A necessidade de uma moeda estável e de uma compensação previsível e um tratamento baseado em regras das disputas comerciais, levou a uma hegemonia comercial global - muitas nações "se protegem" em escala global contra o "protecionismo" antecipado umas das outras, caso não consigam aderir à OMC.

Há sinais, no entanto, de que este regime está longe de ser perfeito. As sanções comerciais dos EUA contra a madeira macia canadense (dentro do NAFTA) e o aço estrangeiro (exceto para os parceiros do NAFTA no Canadá e no México) em 2002 sinalizaram uma mudança na política em direção a um regime mais duro, talvez mais motivado por preocupações políticas - empregos, política industrial, até mesmo práticas florestais e madeireiras sustentáveis.

Produtos de base da natureza

O pensamento sobre mercadorias está passando por um renascimento mais direto graças aos teóricos do "capital natural" cujos produtos, argumentam alguns economistas, são as únicas mercadorias genuínas - ar, água e calorias que consumimos, sendo em sua maioria intercambiáveis quando estão livres de poluição ou doenças. Se queremos pensar nestas coisas como mercadorias comercializáveis em vez de direitos de nascimento tem sido uma grande fonte de controvérsia em muitas nações.

A maioria dos tipos de economia ambiental considera a mudança para medí-los inevitável, argumentando que o reenquadramento da economia política para considerar o fluxo dessas commodities básicas em primeiro lugar, ajuda a evitar o uso de qualquer fiat militar, exceto para proteger o próprio "capital natural", e basear a credibilidade mais estritamente no compromisso de preservar a biodiversidade alinha os interesses de longo prazo das eco-regiões, sociedades e indivíduos. Eles buscam esquemas de desenvolvimento sustentável relativamente conservadores, que possam medir o bem-estar durante longos períodos de tempo, tipicamente "sete gerações", de acordo com o pensamento dos nativos americanos.

Comércio meteorológico

Entretanto, esta não é a única maneira pela qual o pensamento sobre mercadorias interage com o pensamento dos ecologistas. A sebagem começou como uma forma de escapar das conseqüências dos danos causados pelas condições naturais. Ela amadureceu não apenas em um sistema de garantias de intertravamento, mas também em um sistema de comércio indireto sobre os danos reais causados pelo tempo, usando "derivados do tempo". Por um preço, isto alivia o comprador dos seguintes tipos de preocupações:

"Será que um congelamento prejudicará a cafeicultura brasileira? Haverá uma seca no Cinturão de Milho dos Estados Unidos? Quais são as chances de que teremos um inverno frio, elevando os preços do gás natural e criando estragos nas áreas de laranja na Flórida? Qual é a situação do El Niño"?

Comércio de Emissões

O comércio climático é apenas um exemplo de "mercadorias negativas", cujas unidades representam mais o dano do que o bem.

"A economia é três quintos da ecologia" argumenta Mike Nickerson, um dos muitos teóricos da economia que sustenta que os serviços produtivos da natureza e os serviços de eliminação de resíduos são mal contabilizados. Uma maneira de alocar de forma justa a capacidade de disposição de resíduos da natureza é a estrutura de mercado "cap and trade" que é usada para comercializar direitos de emissões tóxicas nos Estados Unidos, por exemplo, SO2. Trata-se, de fato, de uma "mercadoria negativa", um direito de jogar algo fora.

Neste mercado, a capacidade da atmosfera de absorver certas quantidades de poluentes é medida, dividida em unidades, e comercializada entre vários agentes do mercado. Aqueles que emitem mais SO2 devem pagar àqueles que emitem menos. Os críticos desses esquemas argumentam que emissões não autorizadas ou não regulamentadas ainda acontecem, e que esquemas de "grandfathering" freqüentemente permitem que grandes poluidores, como as próprias agências dos governos estaduais, ou países mais pobres, expandam as emissões e aceitem empregos, enquanto a emissão de SO2 ainda flutua sobre a fronteira e causa a morte.

Na prática, a pressão política superou a maioria dessas preocupações e é questionável se esta é uma capacidade que depende da influência dos EUA: o Protocolo de Kyoto estabeleceu um mercado similar em emissões globais de gases de efeito estufa sem o apoio dos EUA.

Comunidade como mercadoria?

Isto destaca um dos principais problemas dos mercados globais de commodities, seja do tipo positivo ou negativo. Uma comunidade deve de alguma forma acreditar que o instrumento de commodity é real, executável e vale a pena pagar por isso.

Uma parte muito substancial do movimento antiglobalização se opõe à mercantilização da moeda, à soberania nacional e às culturas tradicionais. A capacidade de pagar a dívida, como no atual regime global de crédito monetário ancorado pelo Banco de Compensações Internacionais, não corresponde, a seu ver, a benefícios mensuráveis para o bem-estar humano em todo o mundo. Eles buscam uma maneira mais justa para que as sociedades possam competir nos mercados globais que não exigirão conversão de capital natural em recursos naturais, nem capital humano para se deslocar para nações desenvolvidas a fim de encontrar trabalho.

Alguns sistemas econômicos por economistas verdes substituiriam o "padrão ouro" por um "padrão de biodiversidade". Resta saber se tais planos têm algum mérito além de formas políticas de chamar a atenção para a forma como o próprio capitalismo interage com a vida.

A vida humana é uma mercadoria?

Enquanto as abordagens clássica, neoclássica e marxista da economia tendem a tratar o trabalho de forma diferente, elas estão unidas em tratar a natureza como um recurso.

Os economistas verdes e a economia ambiental mais conservadora argumentam que não apenas as ecologias naturais, mas também a vida do ser humano individual é tratada como uma mercadoria pelos mercados globais. Um bom exemplo são os cálculos do IPCC citados pelo Instituto Global Commons como valorizando a vida humana no mundo desenvolvido "15x mais alto" do que no mundo em desenvolvimento, baseado unicamente na capacidade de pagar para evitar a mudança climática.

O tempo livre é uma mercadoria?

Aceitando este resultado, alguns argumentam que colocar um preço em ambos é a maneira mais razoável de proceder para otimizar e aumentar esse valor em relação a outros bens ou serviços. Isto levou a esforços para medir o bem-estar, para atribuir um "valor de vida" comercial e para a teoria do Capitalismo Natural - fusões de abordagens verdes e neoclássicas - que se concentram previsivelmente na eficiência energética e material, ou seja, usar muito menos de qualquer mercadoria para alcançar os mesmos resultados de serviço como resultado.

O economista indiano Amartya Sen, aplicando este pensamento à própria liberdade humana, argumentou em seu livro "Desenvolvimento como Liberdade" de 1999 que o tempo livre humano era o único serviço real, e que o desenvolvimento sustentável era melhor definido como a libertação do tempo humano. Sen ganhou o Prêmio do Banco da Suécia em Ciências Econômicas em Memória de Alfred Nobel em 1999 (às vezes incorretamente chamado de "Prêmio Nobel de Economia") e baseou seu livro em palestras convidadas que ele deu no Banco Mundial.

• Mercado de moedas
• Mercado de ações